衍生工具种类

远期合约


概念	是合约双方同意在未来日期按照事先约定的价格交换资产的合约，该合约会指明买卖的商品或金融工具的种类、价格及交割结算的日期
交易场所	场外交易（通常不在交易所内交易）
特点	非标准化（为买卖双方量身定制）
执行	对交易双方都有约束，是必须履行的协议


概念	是指在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量、质量某种资产的合约
交易场所	通常集中在期货交易所进行，但部分期货合约亦可通过柜台交易
特点	由期货交易所统一制定的标准化合约
执行	对交易双方都有约束，是必须履行的协议


概念	是指交易双方约定在未来某一期限相互交换各自持有的资产或现金流的交易形式
交易场所	场外交易
特点	非标准化：运用面广、期限灵活、长短随意
执行	对双方都有约束，大多是双边合约


概念	是在某一特定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购买或者出售某种资产（包括股票、债券、货币、股票指数、商品期货等）的权利
交易场所	大多在交易场所进行
特点	与其他衍生工具不同，期权合约将权利和义务分开进行定价，买方风险有限,获利无限，卖方反之（标准合约）
执行	期权的买方只有权利而无义务，期权的卖方则只有义务而无权利

衍生工具用途	目的	结果
套期保值	降低风险	降低了风险
投机获利	承担额外风险以盈利	增加了风险

亦称为期货对冲，是指为配合现货市场上的交易，而在期货市场上做与现货市场商品相同或相近但交

易部位相反的买卖行为，以便将现货市场价格波动的风险在期货市场上抵消。

期货的套期保值交易之所以有利于回避价格风险，其基本原理就在于某一特定商品的期货价格和现货

价格受相同的经济因素影响和制约。

（1）空头套期保值

（2）多头套期保值

【例题】商品期货空头套期保值实例

日期	现货市场	期货市场
7月	签订合同承诺在 12 月提供 200 吨铜给客户，因此购买现货铜 200 吨，每吨价格为 7000 美元	在期货交易所卖出 12 月到期的期铜 200 吨，每吨期铜价格为 7150 美元
12月	现货市场每吨铜的价格是 6800 美元，按现货价格提交客户 200 吨铜	当月期铜价格接近现货价格，为每吨 6800 美元，按此价格买进期铜 200 吨
结果	每吨亏损 200 美元	每吨盈利 350 美元

【例题】商品期货多头套期保值实例

期货投机是指基于市场价格走势的预期，为了盈利在期货市场上进行的买卖行为。由于市场价格的波

动性，与套期保值相反，期货的投机会增加风险。

【例题】假设原油市场现价每桶 75 美元，而公司判断原油市场在半年后会大跌至每桶 50 美元，因

此公司卖出 100 万桶半年后交割的原油期货，卖出价格为每桶 80 美元。如果市场变化如公司预期，则公

司将盈利 3000 万美元。但是，半年后，原油价格涨为每桶 100 美元，公司因此亏损 2000 美元。假设半

年后，原油价格涨为每桶 200 美元，则公司亏损将为 1.2 亿美元